В последние месяцы перспективы международной экономики ухудшились. Война в Украине оказала существенное влияние на развитие мировой экономики и политику безопасности, а новые вспышки Covid-19 в Китае усугубляют ситуацию, поскольку власти отказываются от смягчения реализуемой стратегии. Поэтому в ближайшем будущем не удастся найти решений для предотвращения глобальных сбоев в цепочках поставок. Такой вывод следует из нового обзора банка SEB об экономических событиях в странах Балтии и мире — Nordic Outlook.
Прогнозируется, что мировой ВВП вырастет на 3% в этом году, это более чем на один процентный пункт ниже, чем прогнозировалось в январе, и останется неизменным на уровне 3,4% до 2023 года. Экономика США вырастет на 2,6%, а в следующем году на 1,7%, а еврозона – на 2,1% и 2,8 % соответственно.
Перспективы экономики США постепенно ухудшались, что побудило Федеральную резервную систему (ФРС) продолжать проводить более жесткую монетарную политику.
В настоящее время центральные банки сконцентрировались на инфляции, несмотря на снижение перспектив роста.
Рост цен увеличился, поскольку компании перекладывают растущие расходы на потребителей. В настоящее время наблюдаются признаки перегрева как на рынках товаров, так и на рынке труда. Если центральные банки не будут действовать, существуют риски, что вырастут также долгосрочные инфляционные ожидания. Заработная плата в США и Великобритании будет повышаться, однако в Германии и странах Северной Европы ее рост будет незначительным. Формирование заработной платы диктуется рынком, и в США есть признаки того, что она близка к максимуму, поскольку острая нехватка рабочей силы и запланированное повышение зарплаты на маленьких предприятиях уменьшились.
Экономист банка SEB Дайнис Гашпуйтис комментирует происходящее: «Мы по-прежнему придерживаемся сценария «мягкой посадки», который основаны на нескольких положительных аспектах. Новые фискальные стимулы для компенсации высоких цен на энергоносители, военные инвестиции и реализация зеленого курса обеспечат краткосрочную поддержку роста еврозоны. Между тем, сбережения домохозяйств за ковидный период оказывают поддержку, это сделает частный сектор более устойчивым к повышению ставок. Долговая нагрузка домохозяйств сейчас намного меньше, чем была да мирового финансового кризиса. Проблемы со стороны предложения, вызывающие в настоящее время инфляцию, со временем уменьшатся. Открытие сектора услуг продолжается, это сможет ослабить давление на товары и сместить спрос в те отрасли, которые не сталкиваются с нехваткой предложения. Стоит отметить, что реальные процентные ставки останутся низкими, несмотря на рост базовой ставки».
Читайте также: Война в Украине и санкции привели к падению объемов грузовых авиаперевозок
Несмотря на неожиданно сильную инфляцию, Европейский центральный банк (ЕЦБ) будет проявлять осторожность, поскольку зависимость еврозоны от российских энергоресурсов препятствует росту. ЕЦБ следует попытаться предотвратить чрезмерное расширение спреда между ценными бумагами государств еврозоны. ФРС повысит базовую ставку на 50 базовых пунктов на следующих заседаниях, постепенно доведя ее до 3,50% к концу 2023 года. ЕЦБ также примет меры в июле, повысив ставку по депозитам до 0,25% к концу 2022 года и до 1,00% к концу 2023 года. Параллельно с повышением ставок центральные банки начнут ужесточать политику, используя свои балансы. Но влияние этих мер трудно оценить.
Возможно, что рост инфляции будет более мощным и длительным, и потребует еще более сильной реакции со стороны центральных банков.
Дополнительным риском является потенциальный энергетический кризис в экономике Европы и Китая. Потенциал восходящего роста ограничен, но, он, в основном, будет обусловлен более быстрой, чем ожидалось, нормализацией предложения. В целом негативный фон рисков выше обычного, отмечает экономист.
Ожидается, что ВВП России сократится на 10% в этом году и на 3% в следующем. Санкции в сочетании с репрессивной политической обстановкой, слабым верховенством закона и широко распространенной коррупцией приведут к глубокой экономической стагнации. Даже компании тех стран, управление которых не дистанцировались от России, продающим товары США и ЕС, последуют санкциям против России. Выбор между стагнирующей Россией и развитой западной экономикой для большинства компаний очевиден. Российская экономика частично не разрушилась только потому, что Москва уменьшила свою уязвимость к таким случаям после аннексии Крыма в 2014 году.
Начало войны вызвало турбулентность на мировых рынка сырья, поскольку Россия является не только крупной страной-экспортером нефти, природного газа и угля, но и важным поставщиком зерна, никеля, алюминия, палладия и удобрений. Например, нехватка метала может задержать реализацию зеленого курса, а цены на продукты во многих частях мира могут стать источником социальной нестабильности. Цены на пшеницу удвоились и могут вырасти еще. Изоляция России будет непростой задачей, поскольку создание альтернатив российскому сырью станет серьезной проблемой.
Новые вспышки COVID-19 в Китае обостряют сбои в глобальных системах поставок. Война в Украине и изоляция России также ухудшают ситуацию.
В результаты сбои и слабые места транспортных систем продолжают сдерживать рост и увеличивать инфляцию. Ситуация может начать улучшаться в следующем году. Но в долгосрочной перспективе ожидается разделение мира на геополитические блоке. Перспективы Китая ухудшились, в этом году прогнозируется рост в размере 5%.
После первоначального роста цена на энергию немного снизилась. Это в основном произошло из-за того, что США и другие страны начали использовать нефть из своих стратегических запасов, а ограничения Китая уменьшили спрос. Однако эти оба фактора носят временный характер, а цены на энергию в обозримом будущем останутся на высоком уровне.
В этом году средняя цена на сырую нефть марки Brent составит 106 долларов США за баррель и 85 долларов США в 2023 году. Цена на газ тоже будет значительно выше нормы.
В США по-прежнему наблюдается высокий спрос, который спровоцировали крупномасштабные фискальные стимулы. В начале пандемии их поддерживали, поскольку влияние монетарной политики начало ослабевать. Однако со временем, когда центральные банки начнут двигаться к ужесточению политики, ситуация усложнится. Вопрос заключается в том, насколько важную роль играет фискальная политика, чтобы предотвратить воздействие инфляционного шока и повышенных процентных ставок. Необходимо принимать во внимание риски деструктивного перетягивания каната, в которые могут попасть создатели монетарной и фискальной политики, когда фискальная политика усилит восходящее давление на инфляцию и инфляционные ожидания.
Высокая инфляция на данный момент сдерживает рост, но доходы государственного сектора более чувствительны к инфляции, чем расходы.
Например, если даже потребление домохозяйств снизится, доля номинального потребления в налоговой базе может возрасти. Помимо положительного влияния на бюджет, это также предполагает снижение отношения государственного долга к ВВП. После пандемии фокус пакета стимулов сейчас меняется. В частности, в Европе домохозяйства и предприятия получают компенсацию за высокие цены на энергию. Гибкость развитых экономик ограничена, несмотря на высокие потребности, поскольку продукты питания и энергия составляют большую часть потребительской корзины.
Читайте также: Почему инфляция в Литве самая стремительная в ЕС два месяца подряд?
В начале года экономики стран Балтии демонстрируют сильную инерцию, что позволяет легче преодолевать проблемы. Однако во второй половине года ожидается заметное замедление роста с возможным краткосрочным спадом. Однако общий экономический рост в этом году продолжится – в Латвии на 1,8%, в Литве на 0,9%, в Эстонии на 0,6%. Важным аспектом будет являться общее настроение в экономике, которое определит потребительскую и инвестиционную активность. Успешное решение проблем, связанных с российским сырьем, особенно в вопросах энергетики, может уменьшить давление инфляции.
Важным аспектом также будет эпидемиологическая ситуация осенью и динамика войны в Украине.
Если эти риски будут соразмерно разрешены, рост в этом году может оказаться еще выше. Согласно исследованию, в следующем году рост во всех трех странах снова ускорится.