Кризис еврозоны обострился. За последние недели большая часть застрявших в кризисе стран привыкла к понижению кредитного рейтинга, комментирую происходящее на финансовых ранках эксперты банка SEB.
На финансовых рынках заметна повышенная нервозность относительно экономического состояния Италии и Испании. Если ситуация в этих странах ухудшится, это изменит всю стратегию Европы по предотвращению кризиса.
Финансовую ситуацию относительно небольших стран еврозоны еще можно спасти такими программами, но если подорвется экономика третьей (Италии) и четвертой (Испания) по величине стран, скорее всего понадобятся меры совсем иного масштаба, считают эксперты.
В то же время они добавляют, что Италия находится в гораздо более выгодной ситуации, чем слабые страны еврозоны, поскольку дефицит бюджета еще контролируем. К тому же, большая часть госдолга Италии находится в руках местных инвесторов. С точки зрения распространения кризиса, это гораздо лучше, чем большой внешний долг. Но проблема Италии в том, что в последние кварталы экономика страны практически не развивалась, а поэтому ситуация может быстро ухудшиться. Еще один повод для беспокойств – это премьер-министр Сильвио Берлускони, который может согласиться с популистскими требованиями. Госдолг Испании довольно небольшой, но объем кредитных обязательств в частном секторе – крупнейший в Западном мире. Высокие процентные ставки, медленное восстановление экономики и высокий уровень безработицы могут образовать негативную спираль ценна рынке недвижимости, а это существенно снизит потребление и ухудшит состояние национальной экономики.
Команда инвестиционной стратегии SEB прогнозирует, что проблемы еврозоны разрешатся, но в следующем году реструктуризация госдолга Греции будет неизбежна (вплоть до 50% от номинального объема долга). Больше всего пострадают жители и предприниматели Греции, которые столкнутся с дополнительными требованиями по восстановлению бюджетной дисциплины. Греческие банки, а также банки и пенсионные фонды в других странах Европы тоже будут задеты, поскольку они инвестировали в государственные облигации Греции.
В конце концов, Европейский центральный банк приобрел облигации Греции в большом объеме.
Реструктуризацию долга скорее всего переживет и Португалия. SEB считает, что это случится в 2012 году. Португалию характеризуют несбалансированная экономика и большой объем долговых обязательств в финансовом секторе.
Очевидно, кризис еврозоны еще долго будет влиять на финансовые рынки. Ситуация очень серьезна. Но с другой стороны, оценивая ситуацию в глобальном плане, предприятия имеют хорошие капиталы и могут получать прибыль. Процентные ставки низкие, а темп восстановления мировой экономики выше среднего исторического показателя.
Кризис в ЕС не помешает росту глобальной экономики: этот рост будет продолжаться еще пару лет. В третьем квартале 2011 года темпы развития экономики могут ускориться. На это повлияет развитие экономик США и Японии. Вместе с тем положительное настроение по отношению к рискованным активам сохранится в долгосрочной перспективе. Но в краткосрочной перспективе есть множество оснований соблюдать осторожность при создании инвестиционных портфелей.